其他回答:證券發(fā)行登記制度是指證券發(fā)行申請(qǐng)人依法公開(kāi)所有與證券發(fā)行有關(guān)的信息和資料，并提交主管機(jī)關(guān)審查的制度。主管機(jī)關(guān)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行信息披露義務(wù)。其最重要的特點(diǎn)是，在登記制度下，證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)僅對(duì)登記文件進(jìn)行正式審核，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。我們稱之為正式審計(jì)，主要是美國(guó)公司常用的上市方式。。 證券發(fā)行審批制度是所謂的實(shí)質(zhì)性管理原則，以歐洲國(guó)家的公司法為代表。根據(jù)證券發(fā)行審批制度的要求，證券的發(fā)行不僅要充分披露真實(shí)情況，還要滿足證券管理機(jī)構(gòu)制定的一些適合發(fā)行的實(shí)質(zhì)性條件。合格的發(fā)行公司經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，方可取得發(fā)行資格，在證券市場(chǎng)發(fā)行證券。該制度的目的是禁止公開(kāi)發(fā)行質(zhì)量差的證券。我們稱之為實(shí)質(zhì)審計(jì)，主要是歐洲和中國(guó)常見(jiàn)的上市方式 。正式審計(jì)(注冊(cè)制)和實(shí)質(zhì)性審計(jì)(審批制)的區(qū)別在于審計(jì)機(jī)構(gòu)是否對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行判斷，這是注冊(cè)制和審批制的劃分標(biāo)準(zhǔn): 1。形式審核(注冊(cè)制)其最重要的特點(diǎn)是在注冊(cè)制下，證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行形式審核。指在披露理念的指導(dǎo)下，“只檢查披露內(nèi)容是否完整、格式是否符合要求，而不管披露內(nèi)容是否真實(shí)可靠，也不管公司經(jīng)營(yíng)狀況好壞...堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的貿(mào)易自由原則，認(rèn)為政府無(wú)權(quán)禁止發(fā)行證券，無(wú)論其質(zhì)量有多差。注冊(cè)制度也提倡事后控制 2。實(shí)質(zhì)審查(審批制)不僅是指行政機(jī)關(guān)對(duì)披露內(nèi)容的真實(shí)性進(jìn)行檢查判斷，也是指行政機(jī)關(guān)對(duì)披露內(nèi)容的投資價(jià)值進(jìn)行判斷，對(duì)發(fā)行人是否符合發(fā)行條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查。審批制度提倡事前控制。 3。與審批制相比，注冊(cè)組發(fā)行人成本更低，上市效率更高，社會(huì)資源消耗更少，資本市場(chǎng)可以快速實(shí)現(xiàn)資源配置功能。審核時(shí)間比較短 4。注冊(cè)制主要以證監(jiān)會(huì)的形式進(jìn)行審核，實(shí)質(zhì)性的e 799 bee 5 ba a6 e 79 fa 5e 9819331337613765審核由中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。中介的誠(chéng)信對(duì)公司市場(chǎng)非常重要。審批制意味著中介機(jī)構(gòu)和證監(jiān)會(huì)分擔(dān)實(shí)質(zhì)性審計(jì)責(zé)任，政府審計(jì)工作量大。 注冊(cè)制度一般形成于市場(chǎng)化程度較高、金融市場(chǎng)較為成熟、制度較為完善、監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格有效、發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)更加自律、投資者素質(zhì)較高的國(guó)家，這也是未來(lái)金融發(fā)展的一個(gè)方向。

其他回答:1。概念登記制度是指證券發(fā)行申請(qǐng)人依法公開(kāi)所有與證券發(fā)行有關(guān)的信息和資料，并將法律文件提交主管機(jī)關(guān)審查的制度。主管機(jī)關(guān)只負(fù)責(zé)審查發(fā)證申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行信息披露義務(wù)。其最重要的特點(diǎn)是，在登記制度下，證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)僅對(duì)登記文件進(jìn)行正式審核，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。披露方式適當(dāng)?shù)模C券管理機(jī)構(gòu)不得以發(fā)行證券的價(jià)格或者其他條件不公平，或者發(fā)行人提出的公司前景不合理為由拒絕登記。注冊(cè)系統(tǒng)提倡事后控制。登記制度的核心是，只要證券發(fā)行人提供的材料不虛假、不誤導(dǎo)、不缺失，即使證券沒(méi)有投資價(jià)值，證券主管部門也無(wú)權(quán)干涉，因?yàn)樽栽钙垓_被認(rèn)為是投資者不可剝奪的權(quán)利。審批制是所謂的實(shí)體管理原則，以歐洲國(guó)家的公司法為代表。根據(jù)證券發(fā)行審批制度的要求，證券的發(fā)行不僅要充分披露真實(shí)情況，還要滿足證券管理機(jī)構(gòu)制定的一些適合發(fā)行的實(shí)質(zhì)性條件。合格的發(fā)行公司經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，方可取得發(fā)行資格，在證券市場(chǎng)發(fā)行證券。該制度的目的是禁止公開(kāi)發(fā)行質(zhì)量差的證券。二.評(píng)價(jià)1。注冊(cè)制更有利于市場(chǎng)的三大功能。ipo改革的初衷和最終目標(biāo)是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、融資和資源配置三大基本功能，對(duì)定價(jià)和交易進(jìn)行過(guò)多干預(yù)。不利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)；分配節(jié)奏受行政手段控制，不利于融資功能的實(shí)現(xiàn)；如果上市門檻過(guò)高，審查過(guò)于嚴(yán)格，不利于資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。與審批制相比，注冊(cè)制發(fā)行人成本更低，上市效率更高，社會(huì)資源消耗更少，資本市場(chǎng)可以快速實(shí)現(xiàn)資源配置功能。注冊(cè)制最大的優(yōu)勢(shì)在于將發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)交給主承銷商，將合規(guī)要求的實(shí)現(xiàn)交給中介，將信函的真實(shí)性交給發(fā)行人。美國(guó)證監(jiān)會(huì)收到發(fā)行人的申請(qǐng)后，會(huì)對(duì)其提交的材料給出反饋意見(jiàn)，而中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人需要給出有針對(duì)性的答案。一般的反饋和回答從三四次到七八次不等，在證監(jiān)會(huì)沒(méi)有其他問(wèn)題之前是不會(huì)準(zhǔn)予注冊(cè)的。從時(shí)間上看，美國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核最早可以在2個(gè)月內(nèi)完成，一般在3到6個(gè)月，交易所審核只需要1到1個(gè)半月，計(jì)入證監(jiān)會(huì)審核期。倫敦ukla在審核發(fā)行人的材料時(shí)，也需要一讀、二讀、三讀的反饋和回復(fù)。之后需要兩個(gè)以上一定級(jí)別的審核員簽字才能獲得發(fā)行審批。通常需要3到6個(gè)月來(lái)審查問(wèn)題。“如果三讀后還是有問(wèn)題，會(huì)繼續(xù)多輪反饋。如果發(fā)行人一直無(wú)法完成反饋回復(fù)，則試驗(yàn)將無(wú)限期推遲。”3.審批制不等于非市場(chǎng)注冊(cè)制。這不僅是由市場(chǎng)的成熟程度決定的，也有一定的歷史背景和現(xiàn)實(shí)原因。這是監(jiān)管理念、市場(chǎng)分布、控制水平等多種因素共同作用的結(jié)果。在審批制度和非市場(chǎng)之間劃等號(hào)是不科學(xué)的。無(wú)論是注冊(cè)制還是審批制，市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)在于買賣雙方能否表達(dá)出自己的真實(shí)意愿。3.審批制與登記制的比較1。發(fā)行2沒(méi)有指標(biāo)和額度。發(fā)行和上市有3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。主要推薦人中介4。對(duì)發(fā)行做出實(shí)質(zhì)性判斷的主體中介機(jī)構(gòu)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)。發(fā)行監(jiān)管體系中介機(jī)構(gòu)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)分擔(dān)實(shí)質(zhì)性審計(jì)責(zé)任。中介機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性審計(jì)。逐步完全市場(chǎng)化。7.配送效率:后者更高。8.制度背景:后者實(shí)現(xiàn)了更高程度的國(guó)家市場(chǎng)化，金融市場(chǎng)更加成熟，制度更加完善，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加嚴(yán)格有效，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)更加自律，投資者素質(zhì)更高。4.中國(guó)股票發(fā)行制度改革實(shí)踐自1988年以來(lái)，中國(guó)的證券發(fā)行考試一直受地方法規(guī)的規(guī)范。1992年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)行證券發(fā)行規(guī)模控制和實(shí)質(zhì)性審查制度。1996年以前，國(guó)家下達(dá)發(fā)行規(guī)模，把發(fā)行指標(biāo)分發(fā)給地方政府和中央企業(yè)主管部門。地方政府或中央主管部門對(duì)本轄區(qū)或本行業(yè)申請(qǐng)上市的企業(yè)進(jìn)行篩選，經(jīng)實(shí)質(zhì)性審查合格后，報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。在實(shí)施中，地方政府或中央主管部門盡量將有限的股票發(fā)行規(guī)模分配給更多的企業(yè)，導(dǎo)致發(fā)行公司規(guī)模小、質(zhì)量差。因此，1996年以后實(shí)行“總量控制、集中控制、限量上報(bào)”的辦法。即地方政府或中央主管部門根據(jù)證監(jiān)會(huì)提前發(fā)布的發(fā)行指標(biāo)對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)進(jìn)行審批，并向證監(jiān)會(huì)推薦。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)申報(bào)企業(yè)的預(yù)選數(shù)據(jù)進(jìn)行審核，審核合格后，由地方政府或中央主管部門根據(jù)分配指標(biāo)下達(dá)發(fā)行額度。考核不合格的，不能發(fā)放發(fā)放名額。企業(yè)獲得發(fā)行額度后，將正式材料上報(bào)證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)最終審批是否批準(zhǔn)企業(yè)發(fā)行證券。這是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。1998年12月29日，第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議通過(guò)了《中華人民共和國(guó)證券法》，該法于1999年7月1日起施行。我國(guó)《證券法》第十條規(guī)定:“公開(kāi)發(fā)行證券必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門批準(zhǔn)或者審批。未經(jīng)依法批準(zhǔn)或者審批，任何單位和個(gè)人不得向社會(huì)發(fā)行證券。《證券法》第十一條第一款規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行股票必須按照《公司法》規(guī)定的條件，接受國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督...

其他回答:登記制度是指發(fā)行人提供所有與證券發(fā)行有關(guān)的信息，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不對(duì)證券發(fā)行的價(jià)值和自身進(jìn)行判斷。公開(kāi)信息的審查只涉及形式，不涉及任何實(shí)質(zhì)性的發(fā)布條件。等待期屆滿后，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)未提出異議的，證券發(fā)行登記生效，發(fā)行人可以發(fā)行證券。【/h/】審批制度要求發(fā)行人不僅要充分披露企業(yè)的真實(shí)情況，還要符合相關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)拒絕不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。

其他回答:登記制度是指證券發(fā)行申請(qǐng)人依法公開(kāi)所有與證券發(fā)行有關(guān)的信息資料，并送交主管機(jī)關(guān)審查，主管機(jī)關(guān)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息資料是否履行信息披露義務(wù)的制度。其最重要的特點(diǎn)是，在登記制度下，證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)僅對(duì)登記文件進(jìn)行正式審核，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。披露方式適當(dāng)?shù)模C券管理機(jī)構(gòu)不得以重新發(fā)行的證券價(jià)格或者其他條件不公平，或者發(fā)行人提出的公司前景不合理為由拒絕登記。注冊(cè)系統(tǒng)提倡事后控制。登記制度的核心是，只要證券發(fā)行人提供的材料不虛假、不誤導(dǎo)、不缺失，即使證券沒(méi)有投資價(jià)值，證券主管部門也無(wú)權(quán)干涉，因?yàn)樽栽钙垓_被認(rèn)為是投資者不可剝奪的權(quán)利。【/h/】審批制是所謂的實(shí)質(zhì)性管理原則，以歐洲國(guó)家的公司法為代表。根據(jù)證券發(fā)行審批制度的要求，證券的發(fā)行不僅要充分披露真實(shí)情況，還要滿足證券管理機(jī)構(gòu)制定的一些適合發(fā)行的實(shí)質(zhì)性條件。合格的發(fā)行公司經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，方可取得發(fā)行資格，在證券市場(chǎng)發(fā)行證券。該制度的目的是禁止公開(kāi)發(fā)行質(zhì)量差的證券。

其他回答:發(fā)行新股不需要證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，符合條件可以發(fā)行新股。就像工商注冊(cè)一樣，年檢不合格就注銷，買好股。萬(wàn)科，同仁堂，格力，

其他回答:注冊(cè)制是正式審核，只要符合證券法規(guī)定的條件，就可以自行ipo，不需要證監(jiān)會(huì)同意，只要按規(guī)定備案即可。【/h/】以前的審計(jì)制度和現(xiàn)在的審批制度都是實(shí)質(zhì)性審計(jì)，即證監(jiān)會(huì)IPO審計(jì)委員會(huì)只有從行業(yè)背景、商業(yè)模式、市場(chǎng)營(yíng)銷、績(jī)效可持續(xù)性、財(cái)務(wù)管理、法律風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)角度通過(guò)審計(jì)后，才能發(fā)行上市。

實(shí)行登記制，說(shuō)明a股已經(jīng)開(kāi)始是港股，而不是美股。有人認(rèn)為退市制度要同步完善。就目前的現(xiàn)實(shí)而言，退市不是那么容易，甚至分層都很難。所以可以借鑒港股的市場(chǎng)模式。那就是投機(jī)主導(dǎo)模式。那些可憐的公司是不會(huì)退出市場(chǎng)的，長(zhǎng)期流動(dòng)性不足就會(huì)變成小盤股。但總公司不應(yīng)該受體制影響。另外，如果國(guó)有股沒(méi)有充分流通，比如中石油或者工商銀行，價(jià)格會(huì)更接近h股。兩地的市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的區(qū)別，但制度在趨同。

那些年我們所希望的制度及其困境；

退市制度:

經(jīng)過(guò)幾次調(diào)整，發(fā)現(xiàn)退市是一件比較困難的事情，特別是要實(shí)現(xiàn)美股1比1退市，需要整個(gè)市場(chǎng)體系的監(jiān)督和努力。因此，我們沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)這個(gè)退市制度。在a股單邊市場(chǎng)的情況下，不要過(guò)多的提出這種不切實(shí)際的想法。

有人認(rèn)為退市制度是為了循規(guī)蹈矩，其實(shí)不然。還有渾水機(jī)構(gòu)，就是空，律所組織的集體訴訟，各種調(diào)查審計(jì)，法院禁令。甚至股價(jià)被直接打壓到退市市值。美國(guó)證交會(huì)并不是唯一施加如此大壓力的機(jī)構(gòu)。其實(shí)美股主動(dòng)退市和被動(dòng)退市是一半對(duì)一半的。主動(dòng)退市是投資者和軍人都承受不了的壓力。就像給所有投資人送槍一樣。

美國(guó)證券律師很有錢。他們習(xí)慣于推出風(fēng)險(xiǎn)代理。如果認(rèn)定上市公司違規(guī)，就要打官司。找到投資人簽名，中獎(jiǎng)，律所和投資人分中獎(jiǎng)金額。一般7:3。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，錯(cuò)誤造成的損失減少了，對(duì)于律所來(lái)說(shuō)，賺了一筆。同理，渾水機(jī)構(gòu)做空也會(huì)發(fā)大財(cái)。所以美股退市制度遵循的是黑暗森林法則。

T+0系統(tǒng)，無(wú)起伏

如果退市制度是客觀國(guó)情，那么這兩種制度的存在是很可惜的。在科技創(chuàng)新板塊，你可以放手。這兩種制度看似限制了股票的波動(dòng)性，但誰(shuí)又被日限的優(yōu)惠交易規(guī)則所繞過(guò)呢？T+1降低了莊家的成本。總的來(lái)說(shuō)，不利于投資者保護(hù)。

本來(lái)我覺(jué)得新開(kāi)放的科技創(chuàng)新板應(yīng)該打破規(guī)則。但現(xiàn)實(shí)是，和別人聯(lián)系總是一個(gè)很好的夢(mèng)想。雖然這兩種制度各有利弊，但從打破價(jià)格操縱的角度來(lái)看，并不是更好。因?yàn)檫@兩個(gè)系統(tǒng)有助于控制價(jià)格。

集體訴訟制度

不幸的是，我們的治理思想仍然基于罰款。上市公司做了壞事，國(guó)庫(kù)收益多了？這次把罰款提高到2000萬(wàn)可能不太合理。借鑒發(fā)達(dá)資本主義資本市場(chǎng)的最好辦法，就是用罰款作為補(bǔ)償投資者的資金。前面說(shuō)過(guò)，有集體訴訟，如果上市公司管理不好，比如安然。這個(gè)時(shí)候有兩種結(jié)果，大部分是結(jié)算，上市公司賠償投資人一筆錢。少數(shù)案件變成大案，公司破產(chǎn)，比如安然。那么上市公司可能就沒(méi)錢補(bǔ)償投資者了。我們做什么呢

美國(guó)證券交易所的罰款主要有兩個(gè)目的:一是作為補(bǔ)償基金補(bǔ)償投資者，二是分配給相關(guān)公益組織。美國(guó)有許多公益組織，它們出于不同的社會(huì)目的而存在。一般罰款不能算收入，也不能算成績(jī)。

所以一定要有訴訟制度，既代表訴訟，又普及風(fēng)險(xiǎn)代理。那就是贏分錢模式。讓律所主動(dòng)提起訴訟并從中獲利，會(huì)給上市公司的公開(kāi)監(jiān)管帶來(lái)壓力。

最后還有空邊工具，再融資，期權(quán)，多衍生品，直連，高頻交易

這些東西是有效的，但以上制度同步后，金融市場(chǎng)監(jiān)管效率達(dá)到一定水平，考慮衍生品更合理。當(dāng)然，個(gè)人只希望資本市場(chǎng)能盡快實(shí)現(xiàn)高效率。

預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)

雖然還是有一些不盡如人意的地方。但現(xiàn)在的市場(chǎng)還是在跟風(fēng)，就是2020年還是會(huì)有股市大火，本質(zhì)是周期已經(jīng)到了這個(gè)階段。但是風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)有人喊出“注冊(cè)牛”或者“改造牛”的稱號(hào)。個(gè)人認(rèn)為，這次牛市源于開(kāi)放，特別是金融業(yè)的開(kāi)放，是按照WTO的原則和我們自己的意愿。金融必須開(kāi)放。所以牛市還是會(huì)來(lái)的，只是因果可能不是你聽(tīng)到的那樣。